Mersen : nouvelle année de croissance rentable en 2019

• Troisième année de croissance soutenue du chiffre d’affaires : + 8% en 2019
• Marge opérationnelle courante de 10,6 % (avant IFRS16), en ligne avec les objectifs
• Génération importante de cash-flow opérationnel : 110 M€ (avant IFRS16), +20% vs 2018
• Structure financière toujours solide : gearing 37% ; leverage 1,5x
• Dividende 2019 proposé de 1€ par action vs 0,95€ pour 2018 

Paris, le 11 mars 2020 - Mersen (Euronext FR0000039620 – MRN), expert mondial des spécialités électriques et des matériaux avancés, publie aujourd’hui ses résultats annuels 2019. Le Conseil d’administration de Mersen s'est réuni le 10 mars 2020 et a arrêté les comptes audités 2019.

A cette occasion, Luc Themelin, Directeur Général de Mersen, a déclaré :« Mersen a affiché en 2019 une troisième année consécutive de croissance rentable, grâce aux actions de transformation portées par l’ensemble de nos collaborateurs. Nous avons réalisé des acquisitions stratégiques et lancé de nouveaux programmes d’investissements pour préparer la croissance future du Groupe. Ces bons résultats nous permettent de proposer à nos actionnaires un dividende à 1 euro par action, en croissance par rapport à 2018, qui reflète à la fois la bonne dynamique du Groupe et la prise en compte d’un environnement économique contrasté. Dans ce contexte, marqué par de nouvelles incertitudes de santé publique, Mersen va s’attacher en 2020 à consolider ses positions et à renforcer ses efforts de compétitivité ».

Le Groupe a choisi d’appliquer la norme IFRS16 selon la méthode rétrospective simplifiée au 1er janvier 2019. Pour une meilleure comparaison, les commentaires ci-dessous s’entendent avant impact de l’application de cette norme. Se reporter au glossaire en fin de communiqué pour les définitions.

Activité, EBITDA et résultat opérationnel courant

Mersen réalise pour l’année 2019 un chiffre d’affaires consolidé de 950,2 millions d’euros, en croissance organique de 4,1%, en ligne avec les prévisions relevées en cours d’année. La contribution des acquisitions est de 17 millions d’euros, principalement FTCap et Mersen Galaxy, sociétés acquises ou constituées en 2018. En tenant compte par ailleurs d’un effet de change positif de 18 millions d’euros, le chiffre d’affaires est en croissance totale de 8,2 %.

L’EBITDA s’élève à 142,0 millions d’euros, une croissance de plus de 9% par rapport à 2018. Il représente 15 % du chiffre d’affaires.  

Le résultat opérationnel courant du Groupe atteint 100,6 millions d’euros en 2019, soit une marge opérationnelle courante de 10,6 % en progression de 20 points de base par rapport à 2018, portée par le volume d’activité. Par ailleurs, l’inflation des coûts (salaires et matières premières) et un mix produits négatif ont été compensés par des impacts prix positifs et des efforts de productivité.

Pôle Advanced Materials

Les ventes du pôle Advanced Materials s’élèvent à 545,4 millions d’euros, en croissance de 12% sur la période (9,4% en organique). Elles sont portées par la bonne dynamique des activités dans l’électronique, notamment pour les semi-conducteurs à base de carbure de silicium (SiC), la chimie, l’aéronautique et les industries de procédés. L’activité dans le solaire a nettement accéléré au second semestre 2019, permettant de se rapprocher du niveau atteint en 2018.

La marge opérationnelle courante du pôle Advanced Materials est à nouveau en croissance, de 90 points de base par rapport à 2018 (15 % vs 14,1 %). Cette amélioration résulte d’effets volume et prix très favorables, qui ont largement couvert des effets mix-clients négatifs, la hausse de prix des matières premières et quelques coûts liés à la mise en place de barrières douanières.

Pôle Electrical Power

Les ventes du pôle Electrical Power atteignent 404,8 millions d’euros, en croissance de 3,4% sur l’année, le pôle bénéficiant notamment de la contribution de FTCap, société acquise en 2018. La baisse de 2,4% en organique s’explique par le ralentissement observé sur le marché de la distribution électrique aux Etats-Unis et le nombre moins important de projets en électronique de puissance, en particulier en Europe.

La marge opérationnelle courante du pôle Electrical Power s’établit à 9,2% du chiffre d’affaires, contre 10% en 2018. Les acquisitions réalisées en 2018 (FTCap, Idealec) sont dilutives en taux de marge opérationnelle. Par ailleurs, les effets prix positifs n’ont pas permis de compenser totalement l’effet du recul des ventes sur certaines lignes de produits très rentables.

Résultat net

Le résultat net part du Groupe s’élève à 58,4 millions d’euros, contre 56,5 millions d’euros en 2018.

Les charges non courantes s’élèvent à (11,2) millions d’euros, dont (5,3) millions d’euros liées à la dépréciation des coûts de développement de la protection hybride pour le marché du véhicule électrique. Ceci fait suite à l’arrêt récent des négociations avec un constructeur automobile majeur.

La charge financière nette de Mersen s’établit à 10,3 millions d’euros en 2019, en ligne avec le montant de 2018. L’impact de l’augmentation de la dette moyenne sur l’année (+17 millions d’euros) a été compensé par des gains sur des compléments de prix relatifs aux acquisitions passées.

La charge d’impôt nette s’établit à 18,2 millions d’euros, soit un taux effectif d’impôt de 23 %, en ligne avec 2018 et en nette baisse par rapport à 2017 (32 %), le Groupe bénéficiant depuis 2018 de la réforme fiscale américaine.

Le résultat des minoritaires comprend les résultats de Mersen Yantai et Mersen Galaxy (Chine) dont Mersen détient 60 %.

Cash et endettement financier

Les activités opérationnelles ont généré au cours de l’année un flux de trésorerie de plus de 110 millions d’euros, contre 91 millions d’euros l’année dernière, soit une croissance de plus de 20%. Il intègre 5 millions d’euros de flux de restructurations lié aux plans de compétitivité, de litiges et de frais d’acquisition et une consommation de besoin en fonds de roulement de près de 10 millions d’euros liée à la croissance de l’activité. Le taux de BFR est de 22 % du chiffre d’affaires (21 % fin 2018). Les impôts payés sont en augmentation du fait de la progression des résultats et de la non-récurrence d’impacts positifs aux Etats-Unis.

Les dépenses d’investissements physiques s’élèvent à 62,7 millions d’euros, dont 73% ont été réalisés à l’international. Elles concernent le remplacement et la modernisation des équipements industriels ainsi que des investissements dans de nouvelles capacités, en particulier pour servir le marché des semi-conducteurs à base de SiC.

Le Groupe génère donc un free cash-flow avant intérêts financiers et acquisitions de 48 millions d’euros, contre 33 millions en 2018, soit une croissance de plus de 45%.

Les investissements liés aux acquisitions s’élèvent à 19,4 millions d’euros et concernent l’acquisition de la société AGM Italy, celle des actifs du site de Columbia aux Etats-Unis, ainsi que des compléments de prix sur les acquisitions réalisées en 2018 (FT Cap, LGI et les minoritaires de la société espagnole Cirprotec).

Le retour sur capitaux employés (ROCE) atteint 11,7% (11,8% en 2018).

L’endettement financier net à fin 2019 atteint 218,2 millions d’euros, proche du niveau de fin 2018. Le Groupe a ainsi auto-financé un programme d’acquisitions et d’investissements importants par un fort cash-flow opérationnel.

Structure financière

Le Groupe maintient une structure financière solide avec des ratios proches de ceux de l'année dernière : le ratio d’endettement financier net sur Ebitda (« leverage ») s’établit à 1,5x et le ratio d’endettement financier net sur fonds propres (« gearing ») à 37 %.

Dividende

Le Conseil d’administration proposera à l’Assemblée générale des actionnaires qui se tiendra le 14 mai 2020 le versement d’un dividende de 1 euro par action, en progression de 5 % par rapport au montant versé l’année dernière. Il en résulterait une distribution totale d’environ 21 millions d’euros, représentant 34 % du résultat net part du Groupe retraité de la dépréciation des coûts de développements de la protection hybride, en ligne avec la politique du Groupe.

Perspectives 2020

Le Groupe s’attend à des évolutions plus contrastées que les années précédentes sur ses principaux marchés :

• Le marché des énergies renouvelables devrait rester dynamique à moyen terme. La croissance devrait être solide en 2020 sur le marché du solaire, après une année 2019 stable.
• La croissance future du marché de l’électronique est liée à la digitalisation pour les semi-conducteurs silicium et au taux d’adoption du véhicule électrique pour celui des semi-conducteurs à base de SiC. Le marché des semiconducteurs silicium devrait rester faible au premier semestre 2020 avant une reprise probable dans la deuxième partie de l’année ; pour ce qui est des semi-conducteurs à base de SiC, Mersen s’attend à un marché moins dynamique en 2020 qu’en 2019.
• Dans le marché du stockage d’énergie, et en particulier celui du véhicule électrique, Mersen reste bien positionné sur le marché haut de gamme tout en ajustant ses développements sur les produits hybrides. La croissance sur ce marché est toujours attendue au-delà de 2021-2022 en lien avec la mise en place de nouvelles dispositions réglementaires contre la pollution atmosphérique.
• Le marché de la chimie devrait être au mieux stable en 2020 après 3 années de croissance dynamique, tandis que les industries de procédés suivraient la tendance des grandes économies.

Compte tenu de la situation sanitaire mondiale actuelle et d’une base de comparaison élevée en début d’année dernière notamment en chimie et en électronique, le Groupe anticipe un premier trimestre 2020 en net repli par rapport au premier trimestre 2019. Le Groupe pourrait potentiellement compenser d’ici la fin de l’année, le retard constaté au premier trimestre si cette situation ne se prolonge pas.

En Chine, qui représente 12% du chiffre d’affaire consolidé, les huit usines du Groupe ont repris leur activité fin février dans des conditions de production quasiment normales dans le pôle Advanced Materials et encore ralenties dans le pôle Electrical Power. Cette situation est susceptible d’évolution tout comme dans les autres pays où le Groupe est implanté, en fonction notamment des clients, des fournisseurs et des chaînes logistiques.

Dans ce contexte, le Groupe a pris des dispositions pour limiter les déplacements de ses employés dans toutes les géographies. Il a également décidé de limiter ses dépenses et ses recrutements dans l’attente d’une meilleure visibilité. En fonction de l’évolution de la situation, le Groupe pourrait moduler son programme d’investissements industriels initialement compris entre 60 et 65 millions d’euros (dont environ 10 M€ provenant du programme d’investissements 2019 en partie décalé) auquel s’ajouteraient les investissements spécifiques liés à la remise en route du site de Columbia aux Etats-Unis pour un montant compris entre 20 et 25 millions d’euros.

Réécoute du Webcast

Le webcast peut être réécouté via ce lien : http://www.mersen.hdvn.fr/